Vis artikeloversigt
Kommentar til enkeltaktier - uge 46
af Stump (18/11/2001 @ 23.21)
Carlsberg B
fik en kortsigtet købsanbefaling med på vejen for nogle uger siden. Det var en smule for tidligt, for aktien skulle åbenbart helt ned og vende i kurs 330, hvor jeg havde gættet på, at 350 ville være bunden denne gang. Udviklingen er dog ikke ulogisk, for de sidste kortsigtede bunde har faktisk dannet en faldende nedre trendlinie, og det var lige omkring denne linie, at Carlsberg omsider fandt støtte.
Jeg havde i min anbefaling angivet et stop-loss på 340, svarende til det laveste niveau aktien har været nede på siden toppen i vinters. Efter omhyggelig evaluering af kursgrafen og overvejelser om, at det ville være hamrende ulogisk, hvis Carlsberg - uden nyheder - skulle sendes ud på en DYB nedtur samtidig med, at resten af aktiemarkedet holdt party, besluttede jeg dog at gøre en undtagelse og IKKE effektuere mit stop-loss.
Det viste sig at være klogt, for nu er aktien steget til kurs 350 igen. Stop-loss er således nok helt generelt et mere givtigt investeringsværktøj i perioder, hvor den kortsigtede markedstrend er NED, end i perioder, hvor den kortsigtede trend er OP.
Nogle angiver nu, at årsagen til Carlsbergs nedtur skulle være ændringerne i Morgan Stanleys indeks, som reducerer Carlsbergs vægt til det halve. Det er da meget muligt, at det spiller ind, men det er nok mindst lige så vigtigt, at investorene i øjeblikket generelt flygter fra de defensive aktier til de mere konjunkturfølsomme.
Endelig er Carlsberg er langsigtet massiv underperformer, og man betaler trods alt omkring 17 gange forventet indtjening i år for den elendige trackrekord de sidste 10 år. Nok er der nogle spændende vækstperspektiver i ølmarkedet i Asien og Østeuropa, men alligevel kan man godt spørge sig selv, om rigtige langsigtede investorer (10+ år) ikke er bedre tjent med at sætte pengene i f.eks. Novo, som HAR vist, at de kan levere varen. Også selvom Novo har en noget anstrengt prissætning p.t.
Anbefaling (kurs 350)
Kort: hold, evt. køb. Kursmål uændret ca. 370 på 1-4 ugers sigt.
Lang: hold eller sælg alt efter din egen holdning til virksomheden
Danske Trælast
ligger fortsat og roder rundt nede omkring kurs 95. I betragtning af, at næsten alle andre konjunkturfølsomme aktier drøner op i kurs, virker dette noget underligt. Især fordi regnskabet i sidste uge absolut ikke indeholdt nogen som helst negative overraskelser. Så hvorfor skal Danske Trælast handle til stort set samme kurs som lige efter 11. september, hvorimod B&O nu er steget 70% siden bunden, Electrolux 50% og Radiometer, som ikke engang er konjunkturfølsom, med 20% + 8% i udbytte?
Mon ikke det simpelthen skyldes, at aktien ikke er steget, og at der derfor ikke har været noget at komme efter for momentuminvestorene? Det tror jeg, og hvis mere "fundamentalistiske" investorer gerne vil "helgardere sig" og positionere sig imod et evt. opsving i økonomien, så virker det ret oplagt at gøre det ved at købe Danske Trælast, som endnu kan fås til ca. samme pris som lige efter 11. september (d.v.s. en P/E under 10) uden at der, så vidt jeg kan se, er noget som helst galt med virksomheden.
Anbefaling (kurs 95)
Kort: Jeg prøver igen med en købsanbefaling. Chancen for nye kursfald må i hvert fald anses at være nær 0 efter regnskabet er offentliggjort og de fleste sammenlignelige aktier steget kraftigt i kurs, så risikoen ved at forsøge sig virker meget lille.
Lang: Køb
TK Development
deltager heller ikke rigtig i kursfesten blandt de konjunkturfølsomme aktier, og igen kan man undre sig lidt over hvorfor. Faktisk har aktien kun formået at annulere det hurtige "hak" nedad efter 11/9 og herefter skifte til en vandret kursudvikling.
Er problemet, at teknikken ser temmelig skidt ud, idet aktien næsten har færdiggjort en flerårig topformation, som "burde" føre tilbage til kurs ca. 150? Det kunne det godt være, men det kan langsigtede investorer jo være ligeglade med. Her må det betyde mere, at aktien handler til en P/E omkring de 10, hvilket må siges at være billigt for en virksomhed, som gennem flere år har præsenteret høje 2-cifrede vækstrater i indtjeningen, og hvis potentiale virker intakt. I hvert fald hvis vi leger "økonomien vender snart". Også denne aktie kan derfor betragtes som en form for "helgardering" af en i øvrigt bearish indstillet portefølje.
Anbefaling (kurs 204)
Kort: køb, men afvent gerne et egentligt købssignal først.
Lang: køb.
TDC
er en af mine gamle kortsigtede købsanbefalinger, men her må man sige, at aktien nu bestemt ser ud til at have færdiggjort sin topformation med en "dobbelttop" over kurs 300, og man har også nedjusteret forventningerne til væksten næste år. Det må være tid at hjemtage gevinst (som nu er minimal), hvis man ikke allerede har gjort det. SAM ser en bund i aktien i kurs 235, og det er såmænd nok ikke helt hen i vejret.
Anbefaling (kurs ca. 284)
Kort: sælg
Lang: sælg eller hold (i håb om ændrede ejerforhold)
AP Møller (D/S Svendborg og D/S 1912)
ser bestemt også ud som om den kortsigtede topformation er færdiggjort, idet f.eks. D/S Svendborg har lavet en dobbelttop i ca 75000 efterfulgt af nok en lavere kortsigtet top i ca. 72000, før aktien faldt tilbage til 70000. I betragtning af denne negative teknik samt det faktum, at olieprisen er på vej til at følge fragtraterne ned gennem gulvet, må det være tid at tage gevinst og sælge. Meget langsigtede investorer (+5 år) kan dog godt vælge at holde aktien "i tykt og tyndt", men bør nok være forberedt på, som minimum, at se et gensyn med september måneds lavpunkter i kursgrafen.
Kort: sælg
Lang: sælg eller hold
Novo
fandt i ugens løb støtte i kurs 300, ligesom den gjorde det i september, men støtten medførte i modsætning til dengang ikke noget decideret rebound. Den standsede bare faldet.
Det mislykkede forsøg på at sende aktien op igen i september-november har da også gjort stor "teknisk skade", så jeg har svært ved at se, hvad der skulle få teknisk orienterede investorer til at handle aktien op igen nu, sådan for alvor.
Spørgsmålet er derfor, om ikke Novo, i lighed med den udvikling vi så i f.eks. Vestas og Micon for nogle måneder siden, simpelthen er ved at nærme sig afslutningen på sin flerårige topformation, hvorefter aktien skal tilbage til kurs 200-250 for at skabe teknisk grundlag for nye stigninger. Det kunne jeg godt frygte, og anbefalingen bliver derfor uændret:
Kort: hold dig væk
Lang: hold eller sælg afhængig af tidshorisont og temperament
Hilsen Stump/Lars Hansen
|
-
MedicoInvestor.com